如影随形

为何阿里巴巴财报发布后高开低走？高盛：商业

发布时间：2025-11-26 10:31编辑：365bet体育注册浏览（160）

为何阿里巴巴财报发布后高开低走？高盛：商业人工智能和云超出预期，但电话会议的“短期波动”加剧了电子商务担忧 11月25日，阿里巴巴发布最新财报，云业务增长和AI资本支出均超出预期，一度推动其股价在美股开盘前上涨4%。但市场的乐观情绪未能持续。财报电话会议结束后，股价下跌，最终收盘跌幅超过2%。据追风交易台了解，高盛在最新研究报告中分析称，阿里巴巴股价“高开低走”主要源于投资者对新电商业务的担忧。报告中写道：Nwe认为，股价负面反应的原因是：AI+云业务板块的业绩好于预期，推动了今年人工智能驱动分析的叙述和估值；如何投资者对电商业务的担忧有所增加，管理层在电话会议上表示，由于竞争和用户投资更加激烈，客户管理收入（CMR）增长可能放缓，中国电商业务的EBITA（息税前利润）可能出现季度波动。 《华尔街日报》文章写道，在财报电话会议上，阿里巴巴首席财务官徐宏表示，“预计客户管理收入和营收将出现短期波动。”关于电子商务业务的客户管理收入、基础效应支付费用和全站促销将生效。我们从去年9月份开始收取支付处理费，因此从下个季度开始，由于基数效应，预计增速将会放缓。但正如我们一直强调的那样，我们的主要目标是在中长期内确保市场份额。在此过程中，我们将继续果断投入深入消费者和商家，坚决推动电商平台商业模式升级。因此，您可以预期账户管理收入和未来收入会出现短期波动。高盛认为，这一声明是引发股价负面反应的关键。该行评估，市场担忧的背后是“更加激烈的电商竞争和用户重组”以及去年同期软件服务费带来的高基数效应。 AI叙述强化：3800亿目标资本支出“可能太小”，云业务的乐观前景与电商业务的担忧形成鲜明对比，阿里巴巴的AI和云业务成为本次财报的最大亮点。报告期内，阿里云业务收入同比增长34%，超出高盛31%的预期。其中，AI相关收入占外部客户收入占20%，连续第九个季度实现三位数增长。高盛特别指出，阿里巴巴在资本支出（CAPEX）方面的积极立场进一步加剧了人们对人工智能战略的冷漠。报告显示，阿里巴巴当季资本支出同比增长80%至320亿元人民币，而竞争对手腾讯同期资本支出同比下降。高盛将“更激进的资本支出计划”归因于其“AI基础设施能力和全栈AI产品，认为这与谷歌拥有专用TPU的全栈能力类似。阿里巴巴管理层在电话会议中进一步表示，此前宣布的3800亿元人民币的三年投资目标“可能太小”，表明未来可能会进一步投资。基于强劲的AI需求，高盛对阿里云的未来保持乐观预测e 增长，预计其 12 季度、9 月和次年 3 月的增长率将分别达到 38% 和 37%。高盛维持买入评级，预计该公司的人工智能业务将保持领先地位，零售业务的即期亏损将收窄。基于上述因素，高盛调整了阿里巴巴的估值。报告显示，由于中国电商业务估值下调，决定将阿里巴巴SOTP（分部估值法）下的12个月目标价从205美元/199港元下调至197美元/192港元。尽管目标价下调，高盛仍维持阿里巴巴“买入”评级。该银行认为，该公司云业务的估值保持不变，并且“人工智能驱动的故事情节保持不变”。该行在基准情景中假设“阿里巴巴的AI+云业务将继续保持领先地位”分析人士表示，市场可能低估了国际云业务的潜力以及由此带来的“全球”估值。~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~以上精彩内容来自追风交易台，更多详细解读，包括实时解读、一线研究等，请加入【追风交易台▪年度会员】 特别声明：以上内容（如有则包括照片或视频）由自媒体平台“网易号”用户上传发布。本平台仅提供信息存储服务。 注：以上内容（包括照片和视频，如有）由网易HAO用户上传发布，网易HAO为社交媒体平台，仅提供信息存储服务。